【智慧城市網 上市公司】2021年12月7日，據上交所披露公告顯示，3D視覺獨角獸奧比中光科創板IPO首發過會。從2020年11月19日進行上市輔導備案到2021年12月7日實現首發過會，意味著奧比中光歷時一年多的上市之旅即將到站。
根據招股書顯示，奧比中光本次擬募資18.9億元，除預留1億元作為補充流動資金項目外，其余所有籌資將用于3D視覺感知技術研發項目，旨在推動現有技術的迭代升級以及新技術產品的發布應用。
1、深耕3D視覺感知，暫未實現盈利
據公開信息顯示，奧比中光科技集團股份有限公司成立于2013年，是領先的3D視覺感知技術方案提供商。
自成立以來，奧比中光率先在國內開展3D視覺感知技術系統性研發，自主研發一系列深度引擎數字芯片及多種專用感光模擬芯片并實現3D視覺傳感器產業化應用，是市場上為數不多能夠提供核心自主知識產權3D視覺感知產品的企業。
2015年，奧比中光研發出中國首款3D感知芯片，同年，正式開始量產消費級3D傳感攝像頭。這款芯片，打破了蘋果、微軟、英特爾三家美國公司多年的壟斷地位，而奧比中光也成為了全球第四家具有深度計算級別芯片量產能力的廠商。
至今，奧比中光已有發明1071項，取得授權386項，承擔了多項國家級或是省級的重大項目建設任務。2018年—2020年，奧比中光核心技術產品占營業收入的比例均超過 95%，科技成果轉化能力突出。
在技術布局方面，奧比中光致力于根據客戶不同應用場景的需求協同發展，提供一站式產品服務，全面布局六大3D視覺感知技術(結構光、iToF、雙目、dToF、Lidar以及工業三維測量)。
截至報告期末，全球已掌握核心技術并實現百萬級面陣3D視覺傳感器量產的公司僅有蘋果、微軟、索尼、英特爾、華為、三星和奧比中光等少數企業。
在應用領域方面，奧比中光致力于將3D視覺感知產品應用于“衣、食、住、行、工、娛、醫”等領域，在消費電子、生物識別、AIoT、工業三維測量等市場上實現了多項具有代表性的商業應用。
自2015年底量產以來，奧比中光已先后服務全球超過1,000家客戶及眾多的開發者，包括OPPO、螞蟻集團、捷普、牧原、中國移動、Matterport、貝殼如視、江博士等。
與此同時，在研發方面的大量投入以及對骨干員工進行股權激勵也導致了奧比中光至今尚未實現盈利。
根據招股書顯示，截至2020年末，奧比中光合并報表累計未彌補虧損為8.33億元，母公司累計未彌補虧損為5.09億元。
另外，2018年至2020年，奧比中光的營收并不穩定且凈利潤持續大額虧損，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年營收分別為2.10億元、5.97億元、2.59億元、1.62億元；同期對應虧損金額分別達1.01億元、5.16億元、6.15億元、1.15億元，整體虧損金額不斷加大。
對此，奧比中光表示3D視覺傳感器作為公司的主營收入，占比到達了總營收的七成，在疫情爆發后，其線下零售受到了嚴重的沖擊，該產品的滲透步伐明顯變緩，導致了銷售下滑。這也反映出其主營產品的盈利并不具備持續增長的屬性。
2、賦能傳統行業升級，發展又迎新契機
在發展初期，奧比中光依托3D視覺感知一體化科研生產能力和創新平臺，不斷孵化、拓展新的3D視覺感知產品系列。
目前，3D視覺感知技術廣為人知的應用場景主要是移動終端的刷臉支付和刷臉解鎖。但隨著新興科技與傳統行業的深入融合，3D視覺感知技術在各行各業的落地場景不斷豐富。
奧比中光以“讓所有終端都能看懂世界”為使命，將前沿的3D視覺感知技術突破性地廣泛應用于智能物聯、智能安防、數字家庭等領域，賦能傳統行業轉型升級，積極推動行業應用落地。
在智能機器人領域，疫情爆發后，搭載奧比中光3D智慧之眼的機器人穿行于醫院、園區、工廠，實現送藥送餐、智能配送、智慧物流等功能。
據悉，2020年奧比中光在服務機器人細分場景實現營業收入較2019年增長114%，2021年1-8月實現營業收入約2460萬元，較2020年同期增長超過300%。
在智慧安防領域，奧比中光也有新動作。順應門鎖行業向真3D升級大勢，奧比中光在把具備金融支付級高安全性的3D結構光技術應用到智能門鎖領域。
與TCL等頭部品牌合作，針對不同使用場景需求的3D結構光刷臉門鎖方案，打造了眾多門鎖產品。
據悉，在今年的“雙十一”活動中，奧比中光與TCL聯合打造的旗艦款X7S 3D結構光人臉識別智能門鎖，成為了智能門鎖行業的明星爆品；TCL在3D人臉鎖品類的整體銷量，同比增長超過600%。
此外，在AIoT下游的眾多細分場景，例如AR/VR、掃地機器人等，奧比中光根據細分場景成熟情況，對這些細分場景均有布局，預期在三年左右將有成熟的細分場景商業化落地。
值得一提的是，2021年5月，奧比中光成為國內首家與微軟達成戰略合作的第三方3D視覺傳感器供應商，正在積極與微軟合作為其開發新產品，預計在2022年上半年完成量產，并向微軟已有渠道進行銷售。
奧比中光表示，與微軟的合作將顯著降低開發者使用3D相機的成本，相信在不久的將來，更多3D應用可以在消費電子、機器人、智能安防、智慧醫療等領域大顯身手。
3、挑戰與機遇并存，營收問題關乎生存
3D視覺感知前景一片向好，但與所有AI公司一樣，奧比中光也面臨著研發投入高、商業化落地難、實現盈利困難的現狀。
目前奧比中光存在的經營風險主要體現以下方面：年營業收入降幅較大，短期內市場波動性較強；客戶集中度較高，對大客戶依賴性強。
01.年營業收入降幅較大，短期內市場波動性較強
2020年，受到新冠疫情的影響，奧比中光終端應用于線下支付的3D視覺傳感器需求大幅下降，導致該年公司總營收僅為2.58億元，較2019年的5.96億元同比下降了56%。時至今日，新冠疫情仍不時在我國部分地區復發，該終端的銷售依舊受到疫情的阻礙難以推廣。
從 2D 成像技術到 3D 視覺感知技術是一次技術躍遷，需要全新的市場培育，下游應用的滲透度決定了行業成長空間，但3D視覺感知技術作為一項新興應用技術，在消費領域應用發展仍處于起步滲透階段，短期具有較強市場波動性。
在下游領域，如果奧比中光應用場景的推廣和發展沒能保持行業領先的優勢，那么銷售收入將無法按照預期增長，將對其盈利水平造成重大不利影響。
在上游領域，不同于蘋果、華為等行業巨頭有源源不斷的資金能力和強大的品牌影響力推動相關產業研發，奧比中光經營易因上游斷供或不予配合提供定制化產品而受影響。
02.客戶集中度較高，對大客戶依賴性強
招股書披露，2018年至2020年，奧比中光向前五大客戶的銷售收入分別為1.41億元、3.80億元、1.01億元，波動較大；占營收比重分別為67.48%、63.61%、39.04%，下滑幅度明顯。
另外，目前，3D視覺感知技術仍處早期階段，目前除蘋果通過自研自供在前置及后置視覺傳感器中導入該技術外，僅有個別品牌高端機型嘗試導入，還未成為智能手機標配功能，市場滲透率較低。
由此可見，除了依賴重大客戶導致收入穩定性較低之外，奧比中光還面臨著3D視覺感知技術應用市場持續性較低的風險。
總結：
根據相關機構研究報告預計，2019-2025年全球3D成像和傳感市場市場能夠保持20%的年復合增長率，市場規模將由2019年的50億美元上升至2025年的150億美元。
3D智能感知技術正處快速發展車道，其應用還在拓寬，技術也正在變得更加智能、人性化，并向著低成本、高性能、多功能的方向發展。
奧比中光經過八年的沉淀，現已在3D視覺感知技術方面已形成一條完整的產業鏈，并通過積極賦能傳統產業轉型，在智能安防等領域有了不同程度的成就，在其他細分領域也在相繼發力。
與此同時，奧比中光也面臨著：高強度的研發投入及市場布局導致階段性的虧損、客戶集中度以致對重大客戶依賴性強、在行業競爭中受到國際龍頭沖擊影響較大、以及疫情常態化對公司營收產生不利影響等經營風險。
蓄勢待發的奧比中光頂住重重壓力即將實現IPO，但上市只是企業萬里長城的第一步，未來的奧比中光會有何表現，一切有待市場考驗。
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