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　　【中國安防展覽網(wǎng) 時事聚焦】 據(jù)了解，人臉識別是基于人的臉部特征信息進(jìn)行身份識別的一種生物識別技術(shù)。用攝像機或攝像頭采集含有人臉的圖像或視頻流，并自動在圖像中檢測和跟蹤人臉，進(jìn)而對檢測到的人臉進(jìn)行臉部的一系列相關(guān)技術(shù)。因其避免了指紋磨損，或水漬、油漬等影響指紋識別精度同時對設(shè)備造成損耗的直接接觸方式，且在識別方式上與人類識別同類個體方式相同。人臉識別從去年開始廣泛應(yīng)用，金融相關(guān)安全領(lǐng)域是滲透快的，這點和指紋識別相似。伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，臉部識別會成為“基建”需求。


　　而伴隨著G20杭州峰會的順利舉辦，人臉識別技術(shù)被應(yīng)用于安防。近期人臉識別相關(guān)催化事件密集云涌引發(fā)業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注。蘋果、三星、華為、Facebook、谷歌等各大終端巨頭也紛紛布局臉部識別技術(shù)。可以預(yù)判，在應(yīng)用場景不斷增加的情況下，臉部識別極有可能是下一個消費終端創(chuàng)新的大方向。加上目前智能手機創(chuàng)新遭遇瓶頸，產(chǎn)品趨于同質(zhì)化的背景下，臉部識別技術(shù)增強了智能手機的產(chǎn)品差異化，將成為新的創(chuàng)新點與趨勢。
　　
　　高新興（300098）：傳統(tǒng)與并表共增長，“軟硬”業(yè)務(wù)齊發(fā)展
　　
　　研究機構(gòu)：國信證券分析師：程成
　　
　　事項：高新興公布半年報，2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入6.12億元，同比增長68.94%，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤盈利1.32億元，同比增長220.56%。
　　
　　從智慧城市項目情況來看，公司項目回款情況良好，現(xiàn)金流保持平衡。隨著業(yè)務(wù)從建設(shè)期轉(zhuǎn)向運營期，公司現(xiàn)金流將繼續(xù)保持良好和穩(wěn)定的態(tài)勢。同時，公司通過項目運營發(fā)展成熟商業(yè)模式，積極發(fā)揮傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)的價值。
　　
　　從并表收入看，創(chuàng)聯(lián)電子業(yè)績表現(xiàn)，業(yè)績承諾完成情況良好。預(yù)期未來鐵路系統(tǒng)的更新?lián)Q代將會為公司帶來更大的業(yè)績提升。同時，國邁科技在全國執(zhí)法系統(tǒng)軟件的壟斷地位得以夯實，公司繼續(xù)向前端執(zhí)法記錄儀延伸，進(jìn)一步加強公安信息化領(lǐng)域的整合，增長空間大。
　　
　　電子車牌穩(wěn)步推進(jìn)，多種模式切入市場。
　　
　　公司在電子車牌領(lǐng)域積極參與到試點城市的項目推進(jìn)當(dāng)中，2016年計劃參與3至6個城市的電子車牌試點項目，同時關(guān)注除直轄市外的二線城市市場需求，積極探索省會城市對于路邊停車的需求，拓展智能交通市場需求。公司切入市場模式多樣化，在運營商承租地區(qū)，公司與運營商合作推進(jìn)電子車牌和汽車標(biāo)識項目，以供應(yīng)商的身份參與市場。而對于新開市場，公司與政府合作推進(jìn)路邊停車項目，直接向消費者提供服務(wù)。預(yù)計公司業(yè)績將受益于未來電子車牌市場放量，增長可期。
　　
　　公安配合路徑，智能分析產(chǎn)品超預(yù)期。
　　
　　公司智能分析產(chǎn)品高速增長，上半年實現(xiàn)營收3500萬元，對比2015年全年營收2900萬元，增長迅速，超出市場預(yù)期。公司在執(zhí)法記錄系統(tǒng)、安保系統(tǒng)等領(lǐng)域向*提供智能分析，主要包括人臉識別、車牌識別、行為判斷和3D定位技術(shù)。受益于公司在智能分析技術(shù)上的自主研發(fā)，2016年公司凈利潤率大幅增長，業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。在公安信息化和智能交通領(lǐng)域逐漸發(fā)揮自主研發(fā)優(yōu)勢。
　　
　　大安全業(yè)務(wù)布局完善，維持“買入”評級。
　　
　　“視頻＋人臉識別＋電子車牌”受益于物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。公司目前在手訂單飽滿，平安城市仍將貢獻(xiàn)更大的業(yè)績空間，高增長態(tài)勢有望繼續(xù)保持。收購創(chuàng)聯(lián)電子和國邁科技，實現(xiàn)“大安全”重要布局，向平臺化“智慧城市建設(shè)運營商”再邁進(jìn)一步。隨著我國安防行業(yè)市場規(guī)模的進(jìn)一步擴大，未來民用視頻監(jiān)控產(chǎn)品的市場規(guī)模也將逐步打開。二期員工持股計劃推出，彰顯公司未來發(fā)展信心。我們預(yù)計未來三年公司EPS分別為0.29/0.40/0.51元，當(dāng)前公司業(yè)績優(yōu)良，成長空間大，未來或繼續(xù)做大做強，在虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域取得新的突破。考慮到公司未來3年的快速增長預(yù)期，以及質(zhì)地優(yōu)良公司的產(chǎn)業(yè)鏈外延，維持“買入”評級。
　　
　　神思電子（300479）：高基數(shù)影響業(yè)績，創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利
　　
　　研究機構(gòu)：國元證券分析師：李芬
　　
　　事件：8月4日晚間，公司發(fā)布2016年半年報。2016年上半年實現(xiàn)營收117，983，637.98元，同比下降29.73，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤8，015，375.95元，同比下降65.43%。
　　
　　結(jié)論：
　　
　　1業(yè)績下滑主要源于去年同期實名制剛性需求爆發(fā)帶來的高基數(shù)營收出現(xiàn)較大下滑主要源于：2015年上半年通信行業(yè)實名制剛性需求及通用型產(chǎn)品異常增長導(dǎo)致的高基數(shù)。
　　
　　凈利潤大幅下滑主要源于：營收的下滑；傳統(tǒng)產(chǎn)品毛利率降低；多項創(chuàng)新型產(chǎn)品樣板市場建設(shè)周期延長；部分行業(yè)客戶項目啟動時間超過預(yù)期；外金融、公安、通信、人社等行業(yè)的采購具有季節(jié)特點，上半年度實現(xiàn)的利潤普遍整體低于下半年。
　　
　　2創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好銀行移動展業(yè)初步形成規(guī)模：郵儲總行已進(jìn)入批量采購階段；安徽省農(nóng)信社移動信貸項目選型，公司成功中標(biāo)入圍；同時參加了十余家銀行移動展業(yè)項目，積極拓展移動展業(yè)產(chǎn)品的推廣進(jìn)度。
　　
　　便捷支付取得重要進(jìn)展：資質(zhì)上，小額支付終端完成人民銀行PBOC3.0檢測；通過銀聯(lián)卡受理終端產(chǎn)品入網(wǎng)認(rèn)證；小額支付模塊免密免簽業(yè)務(wù)取得相應(yīng)資質(zhì)；綜合支付服務(wù)平臺正式上線等。業(yè)務(wù)上，與齊魯和民生銀行簽約；與建行共同進(jìn)行的“菜籃寶”完成山東菜市場試點運營；在遼寧、廣東、內(nèi)蒙、河南、四川等地推進(jìn)菜市場小額支付電子秤試點。
　　
　　銀醫(yī)自助業(yè)務(wù)取得突破：在與多家三家醫(yī)院批量應(yīng)用逐卡通讀寫終端的基礎(chǔ)上，簽約山東大學(xué)第二附屬醫(yī)院銀醫(yī)自助項目并實現(xiàn)批量供貨等，多地多家醫(yī)院達(dá)成合作意向。
　　
　　人臉識別產(chǎn)品行業(yè)應(yīng)用明顯加速：公司的人臉識別產(chǎn)品在園區(qū)管理、賓館入住、金庫安防、稅務(wù)認(rèn)證、建筑工地管理等領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)批量應(yīng)用。其中山東、新疆、河北等多地小區(qū)上線使用。
　　
　　3外延發(fā)展：成立并購基金，合資協(xié)議提升競爭力公司積極通過外延合作拓寬發(fā)展空間，與新沃資本成立并購基金；與依圖合資，共同合作打造以“終端 平臺”為形態(tài)的更具差異化與競爭力的視覺認(rèn)知解決方案，促進(jìn)行業(yè)應(yīng)用創(chuàng)新。
　　
　　4我們預(yù)計公司2016-2018年EPS為0.48、0.63、0.85元，對應(yīng)PE分別為70、54、40倍，給予“增持”評級。
　　
　　5風(fēng)險提示：技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、市場拓展不及預(yù)期
　　
　　科大訊飛（002230）：人工智能維持高速增長，行業(yè)應(yīng)用多點開花
　　
　　研究機構(gòu)：東北證券分析師：瞿永忠
　　
　　智能收入保持高速增長，商譽重估導(dǎo)致利潤大增。公司近期發(fā)布2016半年度報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.62億元，同比增長40.70%；歸屬母公司股東的凈利潤2.56億元，同比增長78.97%。其中1.02億元來自于收購訊飛皆成帶來的商譽重新估值所致，扣除投資收益影響后，歸屬母公司股東的凈利潤為1.54億元，同比增長7.60%。
　　
　　智能產(chǎn)業(yè)真正，核心技術(shù)處于梯隊。公司語音合成技術(shù)在高水平的語音合成比賽BlizzardChallenge中再次奪冠，七項指標(biāo)全部；公司在語義理解方面深耕細(xì)作，英文閱讀理解上提出新技術(shù)框架，指標(biāo)優(yōu)于GoogleDeepMind和IBMWatson等國內(nèi)外團(tuán)隊，同時公司在獲得的常識推理比賽WinogradSchemaChallenge2016的名成績。
　　
　　向多個行業(yè)滲透，人工智能平臺及應(yīng)用多點開花。公司近年來在教育、政府、汽車等行業(yè)重點布局，使得人工智能開放平臺及應(yīng)用業(yè)務(wù)擴大變強，快速的將技術(shù)轉(zhuǎn)化為營收。利用云計算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)提前布局，形成面向省市、區(qū)縣的教育云平臺和面向課堂的智慧課堂產(chǎn)品體系。與聯(lián)想結(jié)盟，提出“聯(lián)想-訊飛智慧教育”解決方案。
　　
　　訊飛超腦平臺的打造，讓公司在人工智能底層技術(shù)的積累方面擁有巨大的優(yōu)勢。
　　
　　投資建議：公司主營業(yè)務(wù)收入維持高速增長，主營業(yè)務(wù)利潤增速較低是公司對技術(shù)投入大增導(dǎo)致的業(yè)務(wù)成本增速過快所致。人工智能行業(yè)技術(shù)壁壘較高，平臺*，公司具潛力的C端業(yè)務(wù)尚未變現(xiàn)，因此我們看好公司在長期的發(fā)展，預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.41、0.48、0.75，同比分別增長24.35%，16.32%，57.19%，對應(yīng)PE為分別為73.93、63.56、40.44。
　　
　　風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期、訊飛超腦基礎(chǔ)技術(shù)投入過大難以收回、市場估值風(fēng)險。