【中國安防展覽網 品牌專欄】大華股份公告,2017三季度總營業收117.23億元,同比增長47.12%。歸母凈利潤為14.44億元,同比增長35.06%;扣除非經常性損益后的凈利潤為14.20億元,同比增長35.34%。業績增長一方面反應了在“雪亮工程”的推進以及AI安防的新需求下帶來的行業景氣,另一方面反映了公司積極開拓多領域的應用解決方案,向下游運維滲透,同時通過PPP等方式打開新市場,帶來的銷售規模的擴大。
毛利率繼續保持高水平
報告期內,公司毛利率繼續保持了高水平,達39.14%,同比上升了約0.6個百分點。此外,報告期內,公司銷售費用率13.57%,同比上升1.2個百分點,管理費用率13.63%,同比下降1.3個百分點。財務費用率0.93%,同比上升約1.3個百分點,主要原因是報告期內匯兌損益費用增加。報告期三項費用率為28.13%,同比上升1.87個百分點。
轉型數據運營服務,雪亮工程打開行業需求
7月,公司“雪亮工程”建設方案運用人像比對、指揮調度、社情分析、群防群治、一鍵報警、移動APP等創新技術,面向綜治、公安、政府職能部門、企業公眾等提供視頻應用,該方案在資源接入、共享,智能解析、智能運維等方面具有核心優勢。8月,公司推出平安城市視頻解析中心解決方案,該方案基于深度學習和智能化分析技術,實現公安視頻圖像數據的結構化處理,同時依托大數據、云計算的技術優勢及扎根公安的技戰法應用,實現視頻圖像數據從“看”到“搜”的轉變,在智能化+數據運營的大趨勢下,公司未來空間可觀。
強強聯合+多維度切入,布局物聯網
公司早在2014年就在物聯網領域開始布局,先后與英特爾、安恒信息、Synopsys 在物聯網產品、開發平臺以及物聯網數據安全技術等多方面進行戰略合作,推動安防物聯網產品及解決方案更深層的應用。大華股份旗下專注于各方向新興技術的子公司,同樣也從多維度切入物聯網領域。如全資子公司華橙科技的智能云存儲,和華飛科技的安防無人機,“云+端”的布局聯動大華股份打造物聯網生態。此外,大華股份在特定行業,比如有多點聯網需求的金融行業,公司可針對行業業務需求,提供定制化、專業化的具體物聯網解決方案。
盈利預測與投資建議
基于公司積極布局智能安防物聯網大平臺,同時進軍安防運營和PPP項目。我們認為,公司顯著受益于行業景氣度提升和智能化趨勢,多元驅動,收入有望繼續保持高速增長。我們預計,公司2017-2019 年EPS 分別為0.85/1.19/1.68元。參考同行業可比公司,給予公司2018年動態PE 30倍,6個月目標價35.70元/股,維持“買入”評級。
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